整體需求偏弱 甲醇市場驅動力度增強

　　據統計數據顯示，至稿前，我國甲醇總產能涉及達9820.5萬噸；其中煤制產能超7500多萬噸，約占全國總產能77%，焦爐尾氣制、天然氣制產能占比分布在12%、11%，其余少量為礦熱爐尾氣制甲醇。從煤制甲醇工藝產能細化分布來看，內蒙古、陜西兩省分布最為集中，分別占煤制甲醇總產能達21%、18%；其次，寧夏、山東分別占11%、10%，新疆、安徽及河南煤制甲醇產能涉及量亦相對明顯，以上三地煤制甲醇總產能均在400萬噸或略上水平。

　　煤炭作為我國甲醇生產的主要原料，近兩年在甲醇市場交易過程中整體驅動力度增強明顯。尤其2022年在俄烏沖突激化大背景下，全球性能源危機爆發導致原油、天然氣等價格中樞均出現大幅抬升；對于中國市場，煤炭作為主要能源品種之一，在進口煤縮量、國內新增釋放有限等情況下，疊加季節性需求旺季，煤炭供需趨緊狀態也一定程度上支撐產品價格；雖國家相關部門限價政策頻繁、市場基于經濟弱導致煤價趨弱預期尚存，然相較歷年同期，當前化工煤價格仍處于相對高位水平。并且，對于同一區域不同煤制甲醇企業而言，煤炭外購型企業與自配煤礦企業來自原料端成本亦相差明顯，這亦一定程度上進一步考驗了各家生產企業資金實力。

　　據了解，除6月下以來，關中、陜北部分煤制甲醇降負/停工外；步入7月份，因成本利潤問題影響，中原大化年產50萬噸煤制甲醇項目于7月2日停車，重啟時間待定；河南心連心、九江心連心均有出現降負；河南中新化工年產35萬噸煤制甲醇于7月11日晚停車；另陜西長青年產60萬噸煤制甲醇于7月12日早間如期停車，關注區內供應縮量后對市場驅動節奏。

　　從甲醇上游生產端盈虧狀況來看，據金聯創理論測算數據顯示，目前內蒙煤制完全成本虧損參考在250元/噸水平；且在高煤價傳導下，煤制甲醇階段性成本上移趨勢相對明顯。故后續仍需密切關注季節性需求旺季過后，煤炭供應狀態及煤價波動對甲醇生產端的直接性影響。

　　與此同時，7月初以來，在全球經濟衰退預期打壓下，包括甲醇在內的大宗商品市場均出現了快節奏的回落；疊加基本面整體需求偏弱、港口進口到貨充裕等利空壓制，港口、內地現貨均同步下行，如：截至7月11日收盤，太倉價格降至2375-2420元/噸，較6月底降170-200元/噸；內蒙古價格降至2260-2280元/噸，較6月底降20-40元/噸。期間產區因煤炭成本支撐所表現相對抗跌性也較明顯，這也一定程度為港口貨物回流奠定了基礎，如7月部分時段港口貨物流入魯南、安徽等均有出現。

　　另港口低價貨也進一步對川渝下水貨形成利空沖擊，西南貨與華東港口套利關閉背景下，該地貨量降價銷售舉措明顯，如本周重慶部分出廠降至2350元/噸，較6月底降150元/噸；預計川內部分出廠或在2300元/噸或略低水平展開。值得一提的是，據金聯創檢測數據顯示，自6月底以來，川渝氣制甲醇理論利潤狀況亦逐步進入虧損狀態，目前單噸理論虧損幅度參考110元/噸附近。

　　故總體來看，在整體需求偏弱、供應充裕下，產品價格持續下移造成的供應縮量力度，以及因成本問題部分項目秋冬季檢修計劃是否存在提前落實預期。而從盤面來看，基于09合約時間周期有限，后續主力逐步移倉至01合約，關注季節性多頭合約對現貨市場帶動節奏。

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